本年以来，跟着国产大模子DeepSeek在应用端的呐喊大进，全球东说念主工智能海潮再掀巨浪，东说念主工智能、机器东说念主、软件、芯片、筹商机、互联网传媒等科技主题板块集体爆发，科技主题ETF成交活跃，并强势领涨A股。港股商场上，恒生科技指数ETF（513180）追踪的恒生科技指数年内涨幅更是特等了30%。
科技板块突飞大进，红利投资还香吗？在策略逻辑和商场逻辑的多重共振之下，红利钞票或仍是不细则环境中的耐久“高细则性”选项，亦然钞票成就组合构建中不成漠视的进击一环。光大证券（维权）以为，24Q4以来相对流行的“科技+红利”哑铃型成就策略或仍将占优。
动作红利投资的更好替代，中原国证目田现款流ETF（场内简称：目田现款流ETF，代码：159201）2月27日上市，不仅填补了商场上Smart Beta器用箱中目田现款流因子的空缺，也为投资者提供了布局A股商场长线投资的新选项。上市本日，目田现款流ETF（159201）成交3.45亿元。
为便利场外投资者，中原基金在目田现款流ETF（159201）上市当日，也上报了聚拢基金。
高现款流钞票成就需求束缚加大
2025动作“十四五”决议的收官之年，我国经济正处在高质料发展的关节阶段，发展的“时”和“势”依然占优。频年来，中国经济发展样式履历了根人道诊治，房地产商场渐渐趋于均衡，场地政府债务增长受到遏抑。经济运行放弃依赖债务扩展、传统地产和基建的样式，转而依赖消耗、科技和新质出产力的高质料发展。从增量经济到存量经济，高质料发展更重踏实的现款流旁边。
折射到投资领域，跟着将来A股商场中长线投资属性的资金占比束缚晋升，关于高现款流钞票的成就需求也将束缚加大。目田现款流（Free Cash Flow）是由好意思国西北大学拉巴波特、哈佛大学詹森等学者于20世纪80年代建议的一个进击的企业财务倡导。它指的是在不危及公司生活与发展的前提下，企业可供分派给本钱提供者（推动和债权东说念主）的最大现款额度，是企业在扣除了统共必要开销后可旁边的那部分现款。
目田现款流是企业生活发展的命根子，亦然上市公司看护踏实现款分成智商的开头。以好意思股为代表的锻真金不怕火商场，耐久奖励目田现款流充裕的公司。该类型的公司常常能够以可握续的低参加规划样式疏导优秀的现款流旁边智商，并最终多数将现款流转念为了高利润分派推动比例，在全球商场均得以考据。耐久来看，跟着将来A股商场中长线投资属性的资金占比束缚晋升，关于高现款流钞票的成就需求也将束缚加大。
频年来，国内中耐久利率核心握续下探，当今10年期国债收益率已矜重迈入“1”期间。长端利率的一起走低加重了“钞票荒”神气，也让险资适当增配权利钞票成为增厚举座组合收益的势必条目。在此布景下，股息收入的相对细则性和红利钞票较稳健的基本面与险资追求耐久性和踏实性的成就需求相契合。
自客岁起，由于权利商场握续震憾，收益相对稳健的红利钞票眩惑了投资者的目力。从2015年1月起计的十年时分，中证红利指数、国证红利指数、中证红利低波动指数、沪深300红利低波动指数等几只主流红利指数在大部分的时天职均跑赢了沪深300指数。
岁末岁首红利钞票温雅度晋升，主要由三大逻辑驱动。一是分成手续费调降、市值治理饱读吹分成等策略接踵落地，上市公司分成活跃度进一步晋升。二是长债利率快速下行，红利钞票成就性价比进一步突显。三是岁末岁首，以险资为代表的满盈收益类投资者对红利钞票成就需求晋升。另一方面，岁末岁首，以险资为代表的机构资金对红利钞票成就需求相对较高。从保费的流入节律来看，1月份常常是全年保费收入最高的月份，约占全年保费收入的20%，保费流入所带来的险资成就需求也为红利板块提供了进击的增量资金。
“科技+红利”策略仍然有用
本年以来，跟着国产大模子DeepSeek在应用端的呐喊大进，全球东说念主工智能海潮再掀巨浪，东说念主工智能、机器东说念主、软件、芯片、筹商机、互联网传媒等科技主题板块集体爆发，科技主题ETF成交活跃，并强势领涨A股。
Wind统计裸露，甘休2月24日，动作A股指数中科技属性的代表，创业板指、科创50指数本年以来的涨幅分辩达到5.82%、11.24%，而同期上证指数和沪深300的收益分辩为0.63%和0.88%，足见“科技”行情的平地一声雷。
科技板块突飞大进，红利不香了吗？在策略逻辑和商场逻辑的多重共振之下，红利钞票或仍是不细则环境中的耐久“高细则性”选项，亦然钞票成就组合构建中不成漠视的进击一环。在A股商场开启新一循环升周期确当下，若是用红利钞票联结其他弹性更强的钞票进行组合成就，有望分散风险的同期增多组合的收益开头，或是进击的“百搭底仓”选项。
红利钞票卷土重来，不仅仅倏得的作风轮动，而是经济高质料发展、低利率期间开启下的一种投资新趋势，这种趋势才刚刚运行。把不雅察时分拉到更长来看，往时红利钞票真实杀青了穿越周期和波动，具有中耐久的顺应性。红利钞票之是以能够创造如斯丰厚的过往耐久酬金，得归结于红利投资的内涵。红利投资，是指聘请股票时要点温雅过往能握续现款分成况兼有可以股息率的上市公司，由此构建投资组合。
具体来看，红利投资内涵的核心是温雅股息率，因此在聘请股票时比拟温雅上市公司的需求远景（ROE）、买卖样式（ROE）、公司搞定（分成比例）和估值水平（PB），这些关节筹商构建了红利钞票相对稳健的基本面和股息收入的相对细则性，也让其在过往面临商场喧嚣和波动时中耐久推崇更好。
不少券商建议，温雅“科技成长+红利钞票”哑铃策略。从商场作风来看，短期内小盘、成长股的弹性或更大。从积年2月行情看，小盘股的弹性常常较大，重叠春节技巧东说念主形机器东说念主、AI等相关主题倡导发酵，因此短期内商场积极神色可能不息，小盘强于大盘、成长强于价值的盘面可能握续发生。另一方面，从性价比角度看，小盘股现时估值水平渊博较高，而高股息红利钞票的估值水平也曾回到了较为合理的区间，若是总结商场二次回调风险的话，可以磋议“科技+红利”的哑铃策略。
目田现款流，红利投资的新聘请
目田现款流ETF（159201）追踪国证目田现款流指数，反应沪深北往来所目田现款活水平较高且踏实性较好的上市公司证券价钱变化情况。
目田现款流选股策略在外洋是一个相对锻真金不怕火的倡导，居品化已绝顶锻真金不怕火，举例2016年上市的COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF）当今界限高达268亿好意思元，追踪指数Pacer US cash flows 100指数编制相对肤浅，核心选股筹商为目田现款流率。
国证目田现款流指数（简称：目田现款流；代码：980092）早在2012年底便已问世，为了更精深地贴合商场日月牙异的变革，并打造一种全新的、适当普罗大家动作底仓的投资器用，该指数在2024年下半年进行了关节性的矫正，进一步聚焦对准“现款奶牛”框架之上的优中选优。
国证目田现款流参考外洋告捷居品化的目田现款流指数，凭证国内商场特点，添加以质料为主的负面剔除因子，主义一是确保进入选股步调的股票举座相对优质，主义二是质料因子与目田现款流因子是同类筹商，强强长入愈加突显指数特点和上风。质料因子负面剔除后，再凭证目田现款流率，中式目田现款流指数成份股。
选股范围方面，鉴于上市公司数目的束缚增多以及新质出产力的崛起，全商场（沪、深、北往来所）已纳入选样空间，晋升了指数的包容度，也增强了其代表性和宽泛性。
图：目田现款流指数（980092）商场板块散布
开头：国证指数公司官网，甘休2025-1-9
行业布局方面，为了确保身分股现款流的踏实与可握续性，剔除了现款流波动法例更为复杂的金融与地产行业，行业权重散布相对均匀合理。身分股聘请方面，指数玄虚考量了流动性、ROE踏实性，以及目田现款流、企业价值、规划行动现款流等正向筹商，一件打包了目田现款流率较高的前100只优质企业，以目田现款流金额为锚加权，并按季度调仓实时蜕故孳新。
目田现款流是企业生活发展的命根子，亦然上市公司看护踏实现款分成智商的开头。且现款流财务操控的空间远小于净利润，能够较为真实地反应出企业的规划质料。往时十年，A股目田现款流酬金高的公司股价走势束缚革命高，而目田现款流酬金低、本钱开支大的公司在增量转存量的经过中由盛转衰。尤其往时宏不雅环境波动放大的三年，高目田现款流酬金组合孝顺了显贵逾额。此类钞票既可以安闲成就需求，也可以安闲往来需求。目田现款流的耐久收益凸起，2014年以来年化收益高达16%，显贵高于300价值稳健、创价值、红利低波；年化波动低于创价值，高于300价值稳健和红利低波。2019年以来贯穿6年正收益，2021年以来贯穿4年推崇占优，2024年录得28%的正收益。耐久来看，跟着将来A股商场中长线投资属性的资金占比束缚晋升，关于高现款流钞票的成就需求也将束缚加大。
从历史数据来看，竟然杀青了“熊市能抗跌、牛市跟得上”的投资标的。核心的原因在于，高目田现款流策略并不虞味着单纯的“求稳”，而是烦闷于于在不细则的商场环境中寻找细则性。抛开复杂多变的商场神色，上市公司的细则性就聚焦于财务健康、可握续分成智商以及抗风险智商。
恰是这种策略的合感性与目田现款流因子的有用性，最终在国证目田现款流指数的耐久酬金上得以充分体现。
在投资以外，目田现款流关于生活而言，更是意味着可计算的“省心”。正如诺贝尔经济学奖得主罗伯特·默顿所言：“真实影响生活质料的并非钞票界限的大小，而是现款流的踏实性。”
从追求财务目田、提前退休（FIRE）到裁减杠杆、保护现款流，在现时这么一个群体念念考的时刻，投资者缓缓意志到，缓解心焦关节并也曾不在于爆发力和咫尺收益的上下，而在于耐久来看是否可握续且踏实。具备高目田现款流率（目田现款流量/企业价值×100%）的“现款牛”钞票，运行凝华起全新的共鸣。
大致，恰是在这么的布景下，新一轮属于目田现款流策略的投资期间正在扬帆起航。
自2004年推出境内首只ETF——中原上证50ETF以来，中原基金长久烦闷于于作念最佳的权利指数居品供应商和治理者。这次目田现款流ETF（159201）的面世，带来一个簇新策略，不仅为指数投资领域带来新的打破，也为投资者提供了布局A股商场长线投资的新选项。
风险指示：基金的过往事迹过甚净值上下并不预示其将来推崇，基金治理东说念主治理的其他基金的事迹并不组成对本基金事迹推崇的保证。指数历史事迹不预示基金居品将来推崇。基金治理东说念主开心以真挚信用、勤勉尽职的原则治理和欺诈基金钞票，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本贵府不动作任何法律文献，不雅点仅供参考，贵府中的统共信息或所抒发意见不组成投资、法律、管帐或税务的最终操作建议，我公司不就贵府中的现实对最终操作建议作念出任何担保。在职何情况下，本公司不合任何东说念主因使用本贵府中的任何现实所引致的任何耗损负任何职守。基金治理东说念主提醒投资者基金投资的“买者温情”原则，在投资者作念出投资决策后，基金运营情状、基金份额上市往来价钱波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。投资者在投本钱基金之前，请仔细阅读本基金的《基金公约》、《招募诠释书》和《居品贵府纲目》等基金法律文献，充分明白本基金的风险收益特征和居品本性，谨慎磋议本基金存在的各项风险因素，并凭证本身的投资主义、投资期限、投资训戒、钞票情状等因素充分磋议本身的风险承受智商，在了解居品情况及销售适当性意见的基础上，感性判断并严慎作念出投资决策，孤立承担投资风险。本贵府中推介的居品由中原基金治理有限公司刊行与治理，代销机构不承担居品的投资、兑付和风险治理职守。商场有风险，入市需严慎。（CIS）
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