万林物流（维权）（603117.SH）7月11日发布的对上交所年报问询函的回话公告，揭开了其“扭亏为盈”背后的财务脆弱性。2024年公司归母净利润1365.26万元，同比已毕扭亏，但扣非净利润仅228.67万元，非时时性损益孝顺高达1136.59万元，其中应收款项减值准备转回达1112.53万元，占净利润的81.5%。这种依赖管帐退换的盈利景色，浮现了主营业务造血能力的缺失——全年营业收入同比下滑24.15%至2.95亿元，装卸业务收入下跌9.50%，毛利率减少2.08个百分点。更严峻的是，公司流动性危急突显：2024年末货币资金仅1870.22万元，而短期借债、其他应酬款及一年内到期欠债所有这个词超2亿元，流动比率低至0.47，速动比率一样为0.47，偿债能力迫临教学线。

　　应收款风险引存眷

　　应收账款风险捏续发酵：期末应收账款同比激增103.83%至3049.25万元，其他应收款中58.59%账龄超三年，尤其对中国建造的3988.12万元应收款回收存疑。尽管公司辩称将部分应收款转入“国央企组合”并裁汰坏账计提比例，但问询函直指其合感性——中国建造回款周期因协议要求延迟，且2024年仅回款2430.14万元，期后回款仅602.12万元，远未改善资金链。此外，公司对涿州长隆的抵债房产处理失败，补计提减值826.59万元，反应钞票处理能力薄弱。

　　权略逆境与鼓励风险

　　公司钞票质料与捏续权略能力遭监管重心质疑。固定钞票占总钞票56.68%，达7.85亿元，但连云港子公司钞票因出租率下滑畅通减值，2023年计提弃世1294.47万元。2024年3月，公司试图以7000万元出售连云港钞票，却因买方误期导致交游流产，浮现钞票变现逆境。2025年一季度事迹进一步恶化：营收同比下滑9.63%，净利润腰斩50.32%，印证主业萎缩趋势未止。

　　鼓励质押风险与业务减轻变成恶性轮回。抑止2025年4月，第一大鼓励质押64.3%捏股，第三大鼓励100%质押，所有这个词12.12%股份被冻结。生意代理业务因“资金风险加大”主动缩量，基础物流收入仅2773万元，同比暴减。尽管公司宣称“强化应收款料理”，但现款流改善实为减轻阵线所致——筹资行径现款流净流出1.95亿元，同比扩大1125万元。

牵涉裁剪：AI不雅察员